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科创板的设立是中国资本市场的大事，不管是否参与，投资者都需要积极应对，才能不被新一轮市场洗牌所淘汰，找到真正适合自己的投资之路。■责任编辑：张恒星 SF142他在接受CNBC采访时称：“特朗普总是让人们在许多方面猜测，这也影响了原油市场。”但他补充称，特朗普并非影响油价的唯一因素。

图5：日本三井不动产2018财年（2017.4.1-2018.3.31）营收构成数据来源：三井不动产2018年财报，云锋金融整理对比日本，我国房地产“产业链延伸”还有很长的路要走。就拿领军企业万科来说，万科在物业、租售、家装等领域均布局多年，但2018年的中报数据显示，其收入结构仍然以房地产开发为主，占比将近95%。除了比较成熟的物业管理贡献接近4%，其他非地产开发项目还未给万科带来稳定的现金流，反而需要地产开发主业进行补贴。

反思货币、信用、与财政的关系一般来讲，广义货币投放有财政和银行信用两个渠道，两者对经济的影响有重大差异，在不同的历史阶段发挥的作用也不同。财政支出投放货币，税收回笼货币，赤字意味货币净投放。在1950-70年代，不少国家的财政赤字是通过直接的基础货币投放来弥补，也就是财政赤字货币化。在以发债弥补赤字的情况下，表面上看货币回笼了，但由此导致利率上升压力，央行在总体宏观经济目标的考量下，通过公开市场操作维持合适的流动性，是间接的基础货币投放支持财政扩张。现实中，大部分中央银行的公开市场操作通过买卖短期国债进行，基础货币增长（符合经济增长的需要）的背后是央行持有国债的增加。银行信贷增加广义货币（银行存款），贷款投放货币，还款回笼货币，每年新增贷款是货币净投放。

达到现在的规模，欧美房企用了至少百年，港资房企们用了40多年，内地房企则只用了短短20多年的时间。在近年来机构出具的地产百强榜单上，港资房企的身影开始陆续消失。在大本营香港，有的港资房企们甚至表现出收缩的迹象。以长江实业为例，尽管总体雇佣人员数量在过去三年保持上升，但在香港的人员数量却大幅减少。2016年6月30日至2018年6月30日，从原先的22889人、22554人下降到19795人。

“我保持着信念。”两个人都在该洞保帕，而动量发生了转变。这一次，胜利一推属于加西亚。应该说太太也值得一个赞。加西亚是在安琪拉-埃金斯于美国高尔夫频道工作的时候认识的。她给这个拥有诸多负面记忆的人以正能量。“我记得美国大师赛之前一年，我与加西亚来到奥古斯塔，谈论着我觉得他应该练习一下某些特别事情，”安琪拉-埃金斯说，“我记得他一直在说某个人多么幸运，而他总是不幸。我们聊到这是你控制不了的事情。你只是在浪费自己的精力。结果他好多了。在高尔夫之中，你时时都会撞上厄运，可是你也会撞到好运。”

腾讯内部后来复盘时承认，在DD（尽职调查）阶段他们就意识到鞋购买频次低、退货率高、上游供应商集中、压货严重等问题，但在垂直电商遍地开花的特殊阶段，腾讯不能不在鞋这个品类卡位。“避免失败就少冒险，但这不符合腾讯布局的策略。”另一位前腾讯投资员工说。